研究部預期歐洲、中東等類比轉換數位訊號帶動的需求逐步回溫，在OTT  STB方面，主要瞄準中國與新興市場的零售市場，進度不如預期，但也開始積極拉貨，12Q3  可望為其今年低點，研究部估揚智2012年營收為50.93  億元，YoY38.29%，毛利率為48.6%，稅後淨利為8.21億元，EPS  為2.7  元，未來四季EPS  為2.59元，目前PER  約為14.7  倍，價值並無偏低，投資建議為中立
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        揚智為一家網通STB  IC  晶片廠商，2011  年主要產品線為Set  Top  Box  (85％)，Digital  Audio(15%)，Set  Top  Box產品線中，  終端應用為Opertator(6%)  、Retail  SDTerrestrial(24%)  、Retail  SD  Satellite(9%)  ，  RetailHD(61%)，八月營收為3.45  億元，MoM  13.8%，9  月營收預估為4.7  億元，MoM  36%。http://www.90734.com.cn【慧博投研資訊】
        12Q4較高毛利OTT  STB開始積極拉貨，帶動12Q4營收與獲利回溫：12Q4揚智與中國網路內容商合作的OTT  STB晶片逐步出貨，加上Operator  方面合作方案逐步拉貨，Retail  相關晶片也因為歐洲、中東需求逐步回溫，研究部預期12Q4  營收為12.6  億元，QoQ  12.81%，毛利率因OTT  STB  佔比提升而小幅上升為48.69%，稅後淨利為1.93  億元，EPS  為0.64  元。http://www.90734.com.cn（慧博投研資訊）
        觀察重點：(a)揚智2012  年在原有STB  客戶中打入OTT(Over  the  top)  STB  供應鏈，2011  年11  月開始小量出貨，原先預期在2012  年Q2  可望開始明顯貢獻營收，但研發(fā)進度不如預期，但遞延至Q3  已經開始出現較積極拉貨動能，但2012  年貢獻營收仍小，研究部預期貢獻營收幅度小於2%，2013  年可望大幅成長140%。